การไหลออกของกองทุน Bitcoin ETF นั้นเกินความจริง และในปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะตัดสินแนวโน้มในอนาคต

ข้อมูลการระดมทุน Bitcoin ETF แสดงให้เห็นความแตกต่างที่ชัดเจน แม้ว่ากลุ่มพาดหัวข่าวจะพูดเกินจริงเกี่ยวกับคลื่นการขายที่กำลังจะมาถึง แต่ข้อมูลหลักเผยให้เห็นว่ามันเหมือนกับการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคมากกว่าการถอยระยะยาว มีเพียง 2.5% ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการของ ETF ที่เป็น Bitcoin เท่านั้นที่ไหลออก ซึ่งเป็นสัดส่วนที่น้อยมากของขนาดกองทุนทั้งหมด
(สรุปก่อนหน้า: นักวิเคราะห์ Fidelity: Bitcoin จะเป็น "ปีที่รกร้าง" ในปี 2026 โดยมีช่วงแนวรับอยู่ที่ 65,000 ถึง 75,000 เหรียญสหรัฐ)
(ส่วนเสริมเบื้องหลัง: ส่วนแบ่งตลาดลดลงจาก 80% เหลือ 20% เกิดอะไรขึ้นกับ Hyperliquid )

ข้อมูลการระดมทุน Bitcoin ETF แสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างมาก โดยมีพาดหัวข่าวบางส่วนกล่าวเกินจริง คลื่นการขายที่กำลังจะมาถึง แต่ข้อมูลหลักเผยให้เห็นว่ามันเหมือนกับการปรับเปลี่ยนทางเทคนิคมากกว่าการถอยระยะยาว

แม้ว่าตลาดในปัจจุบันจะอยู่ในช่วงของความเครียดตามวัฏจักร โดยที่นักลงทุนต้องประสบกับความสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นักขุดลดพลังการประมวลผลลง และราคาหุ้นของบริษัทซื้อคืนร่วงต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีของ Bitcoin แต่ตลาด ETF จะไม่แสดงสถานการณ์วันโลกาวินาศ

ข้อมูล Checkonchain แสดงให้เห็นว่าแม้ว่า 60% ของการไหลเข้าของกองทุน ETF เกิดขึ้นในระหว่างขั้นตอนการขึ้นราคา แต่เพียง 2.5% (ประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ของขนาดการจัดการสินทรัพย์ ETF ที่เป็นสกุลเงิน Bitcoin เท่านั้นที่ไหลออก ซึ่งเป็นสัดส่วนที่น้อยมากของตลาดกองทุนทั้งหมด

สิ่งสำคัญคือการไหลออกเหล่านี้เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของความสนใจแบบเปิดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ CME และตัวเลือก IBIT ซึ่งเป็นการยืนยันว่าเป็นการคลี่คลายเชิงโครงสร้างของการซื้อขายพื้นฐานหรือความผันผวน แทนที่จะเป็นการพังทลายของความเชื่อมั่นของตลาด

สัปดาห์ที่แล้ว กระแสเงินทุนมีความผันผวนสองทาง โดยกระแสสุทธิสลับระหว่างการไหลเข้าและการไหลออก ไม่มีร่องรอยการวิ่งลดลงติดต่อกันหลายวัน ความผันผวนของปริมาณการซื้อขายยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นการปรับตำแหน่งมากกว่าการถอนตัว ราคา Bitcoin ก็ผันผวนทั้งสองทิศทางในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ว่ากระแสเงินทุนของ ETF ไม่ใช่ปัจจัยหลัก

ตลาดอนุพันธ์สนับสนุนการตัดสินใจนี้เพิ่มเติม ดอกเบี้ยแบบเปิดของ CME Futures ลดลงเหลือ 10.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน และความเสี่ยงยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่ายอดรวมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั่วโลกจะยังคงอยู่ที่ 59.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ CME และ BN ต่างก็มีมูลค่า 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้รับการกระจายอย่างเท่า ๆ กัน สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังจัดสรรความเสี่ยงใหม่ไปยังสถานที่และตราสารที่แตกต่างกัน แทนที่จะขายทั่วกระดาน

การสนับสนุนที่สำคัญของ Bitcoin

จุดสนใจหลักของตลาดอยู่ที่ระดับการสนับสนุนราคาหลักสามระดับ 82,000 ดอลลาร์สหรัฐ (ค่าเฉลี่ยของตลาดจริงและต้นทุน ETF) เป็นจุดสำคัญที่ว่าการฟื้นตัวจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่ 74,500 ดอลลาร์สหรัฐ (ต้นทุนการถือครองเชิงกลยุทธ์) ทดสอบความตึงเครียดของการเล่าเรื่องของตลาด หากสูญเสียเครื่องหมาย US$70,000 ก็อาจทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดหมีเต็มรูปแบบ

ในเวลาเดียวกัน สภาพคล่องของตลาดในปัจจุบันไม่สม่ำเสมอ ซึ่งสามารถขยายหรือลดผลกระทบของกระแสเงินทุนภายใต้สภาพแวดล้อมที่ตึงเครียด

กุญแจสำคัญในการตัดสินว่าตลาดกำลังเคลื่อนจากการรวมบัญชีไปสู่การยอมจำนนหรือไม่คือการแยกความแตกต่างระหว่างการไหลออกทางเทคนิคและการถอนตัวที่แท้จริง

การไหลออกของเงินทุนที่สอดคล้องกับการลดลงของดอกเบี้ยแบบเปิดคือการปรับเปลี่ยนทางเทคนิค หากมีการไหลออกของเงินทุนขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่องซึ่งทำให้ขนาดของสินทรัพย์อ่อนแอลง และดอกเบี้ยแบบเปิดมีเสถียรภาพหรือเพิ่มขึ้น นั่นเป็นสัญญาณของการจัดตั้งสถานะขายใหม่และการขายสถานะซื้อ

ในปัจจุบัน ตลาดกำลัง "หดตัว" มากกว่า "ทรุดตัว" ในอนาคต เราต้องมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงในตำแหน่งป้องกันความเสี่ยง การคงอยู่ของระดับราคาหลัก และความสามารถในการบันทึกคำสั่งซื้อ